科技股已经火热了十年，然而现在好像有不少迹象表明危机四伏，它真的会在不久之后走向终结吗？

巨头转型失速

微软、苹果等科技巨头悄悄改变业务方向，朝着月度服务发展，就像盈利型公共事业公司一样。从营收和利润率来看，过去那种一飞冲天的气势已经没有了。在曾经迅猛增长的时期，营收和利润每年都能上一个台阶，如今增速却大幅降低，这明显警示着快速发展阶段可能已经过去了。

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以前，苹果依靠iPhone等产品，销量急剧上升，进而带动了业绩增长，然而现在，这种快速上升的势头已经不复存在。微软在云计算服务等领域虽然有相关布局，但是却难以再现早期那种爆发式的增长态势，其在新业务领域的开拓速度逐渐变慢，这给科技股的未来增添了一层阴霾。

监管压力激增

Facebook、谷歌等掌握海量用户数据的巨头，正面临越来越大的监管阻力，民众隐私保护意识有所提高，政府加强了监管呼声，自2021年起，各国针对互联网巨头数据隐私问题的调查不断增多。

谷歌多次因为用户数据处理方面的问题受到调查，还面临着高额罚款 ，Facebook也深陷隐私丑闻之中，被多个国家的监管部门进行约谈 ，在严格的监管之下，科技巨头的运营成本有所增加，Trust安卓版下载拓展业务受到限制， TrustWallet钱包官方下载科技股的价值也面临着重估 。

市场热情消退

Lyft和Uber上市后的表现很糟糕，这表明市场对那些“不惜一切代价求增长”的公司不再感兴趣了。曾经，这些共享经济公司在一级市场受到热烈追捧，投资者期望它们在快速扩张后能够实现盈利。然而，上市后它们的营收和盈利情况不佳，股价也一路下跌，再也振作不起来了。

据统计，Lyft上市之后，其股价下跌幅度超过了60% 。市场不再对这类靠烧钱来换取增长的企业进行盲目追捧，投资者更加注重公司的实际盈利能力。由于没有市场热情的推动，科技股的上涨动力减弱了。

市场饱和困境

在过去的十年当中，科技行业着重于将基于Web的服务集成到移动终端上。当下，移动市场几乎达到了饱和状态，智能手机的渗透率非常高，其增长曲线也趋于停滞。谷歌盈利数据不尽如人意，这正是市场饱和的直观体现。

数据表明，全球智能手机每年的出货量，在近些年已经没有明显的增长情况，甚至有时候还会出现下滑，各种社交媒体以及网络服务，都已经在手机端完成了布局，新用户的增长变得乏力，这种状况影响了科技企业的营收与利润，科技股的估值也受到了拖累。

通缩现象凸显

技术进步从表面上看提升了收益，可实际上却让企业无利可图，就好比有了智能手机后，相机的需求大幅减少，便携式音乐播放器的需求也大幅减少 。Smith把这种情况称作科技行业的“通货紧缩” 。消费者的消费习惯发生了改变，新产品更新换代的速度很快，而且价格越来越低 。

智能手表刚推出的时候，价格是比较高的，利润也很丰厚，后来随着竞争变得激烈，技术得到普及，价格就不断地下降了，企业的利润空间也跟着收窄了，这种通缩的现象，让科技企业盈利变得困难，还打击了科技股的表现。

模式挑战重重

Uber和Airbnb通过将私人资产货币化来实现盈利，可是当前这种模式遇到了挑战，政府颁布政策来保护这类公司雇员的权益，美国加州通过了司机权益保护法案，之后华盛顿州和俄勒冈州也有希望跟着做。

在“零工经济”模式下，司机等群体缺少保障，政策出台致使企业运营成本增加，Uber和Airbnb成本上升后利润降低，这意味着商业模式基本面发生变化，科技股现金流和利润未来可能减少。

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